重磅回落，金屬呈現頹勢

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤受到前日外盤市場價格大幅下跌影響而巨幅低開，國內市場明顯出現極端的恐慌，價格繼續大幅下跌，隨后盤中價格雖有小幅反彈，但最終仍然收低。 最新主力1110合約最終收盤于68560元/噸， 下跌4.15%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間雖然受到美元回落而在盤中有所反彈，但極度的悲觀思維使得價格在尾盤繼續出現大幅下跌，前日收盤價為 9114.75 美元，下跌2.45%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨價格出現大幅下跌，價格區間為69500-69650 元/噸，均價較前一交易下跌 1825 元。 首先從基本面來看，上周上期所庫存繼續小幅增加1133噸，總量達到118200 噸，基本符合我們此前對于庫存增長的預期，但由于系統性風險導致生產商對遠期消費預期下降，致使庫存增長減弱。此外南美銅礦的罷工問題出現一定緩解，使得下游供給得到一定回復。其次，從宏觀面來看，最值得關注的是標普下調美國 3A 評級至 2A 將可能對于市場造成的打擊。我們認為這一重棒將可能使得此輪下跌勢頭加劇。當然美國上周五關于非農就業及失業率出現轉好的相關經濟數據對于市場起到一定的支撐作用，但貨幣信用性的問題仍然將在短期內占據主導力量。最后，中國周二將公布最新的 CPI數據，大多機構預計可能繼續小幅上升，由此中國政府是否繼續收緊貨幣值得關注。當然，我們認為在此危機關頭可能性不大。因此，綜合來看，短期內市場對于銅價仍然將存在較大的下跌壓力，預計價格仍然可能有所下探，但是直接突破前期支撐平臺低點的可能性暫且不大。 從技術面來看，銅價大幅短期內連續大幅回落基本破滅了此前多頭排列的利好局面。價格大幅回落并將逐步考驗60 日均線及前期 9000 美元或68000 元支撐平臺。因此在操作上我們建議投資者繼續平多，適當加大日內短線波段交易，中期交易則可繼續等待趨勢明朗或反彈明朗再行進場。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價同樣跟隨銅價走出小幅反彈后的繼續大幅下跌，前日收盤價為 2431 美元，較上個交易日下跌 2.60%。國內上一交易日，滬鋁主力合約 1110 合約日間價格則自前日減倉大跌后繼續大幅下跌并壓至跌停，主力 1110 合約尾盤最終收于 17485元，較前日均價下跌 4.01%，持倉大幅減少至 209356 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17930-18030 元，較前日下跌435 元。上周上期所鋁庫存繼續大幅減少 23585 噸，總量回落至 158130 噸。倉單也繼續大幅減少 6556 噸。雖然倉單及庫存繼續出現大幅減少，但由于全球金融市場出現系統性問題，加之投機資金的大幅離場，前日鋁價繼續大幅減倉至跌停基本宣告了前期上漲趨勢的死亡。我們認為鋁價將在短期內繼續維持弱勢。 從技術面上來看，鋁價沖高后出現大幅跳水回落的圖形預期基本符合我們前期的觀點，價格可能在短期內繼續回落，下方支撐位為 17250 附近。