政府巨額投資帶來高端需求提振機械業

　　核心提示：機械工業聯合會行業數據顯示，2008年機床合計完成工業總產值3912.12億元，同比仍增長27.89％，增速下降9個百分點。
　　
　　機床行業　 成長期中的暫時緊縮
　　今年以來，機床行業整體維持高位運行，但從趨勢看2008年我國機床工具行業內銷和出口均出現先揚后抑的局面，上半年基本保持穩定增長，從下半年開始顯現出下降趨勢，第四季度后增速下滑尤為顯著。企業利潤增速首次下降，并在第4季度出現負增長。但總體產銷和盈利均保持了增長態勢。
　　從產值數據上看，機械工業聯合會行業數據顯示，2008年機床合計完成工業總產值3912.12億元，同比仍增長27.89％，增速下降9個百分點。但從12月份當月數據看同比增長僅5.59％。機床工具行業產品銷售產值3772.53億元，同比增長26.64％。而2007年各月份工業總產值同比增長36.89％；產品銷售產值同比增長37.89％。我們可以看出增長呈現快速下滑趨勢。
　　2008年機床行業維持高位運行的同時，產量已經開始下降，并且在4季度下滑明顯，這表明了機床需求受經濟衰退影響較大，行業仍然面臨下游行業投資下降等諸多不確定因素，預計二季度行業仍為負增長。行業產能擴張比較快，面臨競爭加劇的風險，同時估計在競爭劇烈的情況下，機床的價格將會有一定的下降。
　　在需求回落的周期下，機床行業的投資策略是尋找行業中可能出現的逆周期企業，由于未來幾年我國的風電、核電、鐵路裝備、重型機械等行業發展趨勢依然良好，所以廣發證券認為生產重型和高檔次產品為主、具有技術優勢且增長確定、現金流穩定、存貨較少的公司是值得投資的。推薦關注華東數控（002248）、天馬股份（002122）。由于政府在去年11月份不斷出臺包括大規模政府投資和降息等政策利好后股價有較大的漲幅，目前估值已合理，但建議股價回落時買入。
　　
　　鐵路裝備行業 巨量投資帶來高端需求
　　政府雄偉的鐵路建設計劃帶來了巨額的鐵路建設投資，2008年預計完成投資3500億元，根據最新的政策導向，“十一五”鐵路固定資產投資總規模上將達到2萬億元水平，廣發證券預計2009年將投入6000億元，2010年6000億元。根據測算，完成6000億元鐵路投資需要鋼材2000萬噸、水泥1.2億噸，能夠提供600萬個就業崗位。加快推進大規模鐵路建設對拉動投資和內需的作用十分明顯。
　　未來幾年將有一大批新建客運專線、城際鐵路、煤運通道、西部鐵路等項目建成投產。繁忙干線將逐步實現客貨分線，經濟發達地區城際鐵路陸續建成，煤運通道及區際通道的運輸能力均有所提高，西部路網骨架得到加強，我國鐵路運輸能力緊張狀況將會有所緩解。
　　大規模的鐵路建設投資產生了旺盛的相關鐵路裝備需求：動車組、機車、貨車、客車、軌道交通車輛、其他鐵路相關工程機械及專用機床設備。
　　自國內鐵路投資大發展以來，上市公司的鐵路業務收入增幅持續上升，預計未來幾年行業增長依舊會維持比較高的景氣度。在經濟下滑周期中的逆周期表現以及由鐵路建設投資帶來的確定性的增長，將凸顯鐵路設備行業的長期投資價值。因此，鐵路設備行業的投資策略是尋找行業中的龍頭公司、技術領先、市場占有率高的公司。
　　遵循以上投資思路，廣發證券認為處于雙寡頭壟斷地位的中國南車（601766）是此輪鐵路大投資的最大獲益者；而細分行業覆蓋較廣、產品檔次較高、市場占有率較高的時代新材（600458）值得關注。