滬銅延續區間震蕩，高拋低吸

1、美國11月堪薩斯聯儲制造業綜合指數7，預期6。美國勞動力市場和制造業逐步轉好，對于全球經濟復蘇起到巨大的引導作用。美聯儲10月會議紀要，仍保留相當一段時間的措辭，對市場影響中性。

2、歐洲央行行長德拉吉：歐元區已經達到利率下限，通脹正在變得更加具有挑戰性未來幾個月不大可能出現強勁復蘇。歐洲央行將于2014年11月21日開始實施ABS購買計劃。德拉吉表示，短期通脹預期的指標已經跌至我認為的過低水平。若政策不奏效，則將擴展購債。

3、中國人民銀行決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率并擴大存款利率浮動區間。自2014年11月22日起，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時將存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。在經濟下行壓力加大的情況下，央行不對稱降息對市場形成利好，但是如果沒有持續性利好政策的跟進，銅價或將繼續偏弱震蕩。

4、在銅價處于多年低位之時，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。據華爾街日報引述交易商和分析師稱，國儲局自1月以來已經購買了大約50萬噸銅，力度空前，其在每噸6500美元附近的價位為銅價提供支撐。

5、全球最大銅生產商智利國家銅業公司(Codelco)：中國推進城鎮化將驅動銅需求增長。國際銅業研究組織(ICSG)：全球8月精煉銅市場供應過剩增至8.3萬噸，7月供應過剩為4萬噸。

6、21日，LME銅庫存增加1425噸至160825噸，上期所銅庫存較上周增加7243噸至95383噸。上海電解銅現貨報升水80元/噸-升水150元/噸，平均下跌5元/噸，市場認可度不高，下游基本是按需采購，總體上成交情況尚可。CFTC 銅持倉報告，上周銅的非商業多頭 52968 手，非商業空頭 77573 手， 因而非商業凈空頭 24605 手，較前一周減少 956 手凈空頭。

上周五日盤滬銅窄幅震蕩，小幅走高，夜盤在央行降息消息的刺激下，大幅高開，沖高回落，收出一個帶長上影線的K線。央行意外非對稱降息，意在緩解宏觀經濟下行的壓力，降低企業融資成本。但是如果后期沒有持續性利好政策的跟進，銅價在基本面偏弱的背景下，或將保持其偏弱下跌的格局。短期延續區間震蕩，建議高拋低吸。在整個經濟低迷的大背景下，中長期仍然偏空。