需求回暖初現端倪,二月銅價迎陽春

行情回顧：進入1月,滬銅行情呈現出“厚積薄發”的態勢,月度中上旬整體行情趨于清淡,內外盤成交和持倉量雙雙下降,僅達到12月份1/3的成交水平,而月末伴隨中國股市的強力反彈,有色金屬也隨之上漲,滬銅價格圍繞57500-59500區間震蕩,整體運行區間抬升。

庫存周期變化為上漲定基調。我們在2012年8月份曾經撰寫過《銅庫存周期》專題報告,在報告中曾經詳細的闡述了庫存周期變化對銅價的影響,伴隨中國經濟在2012年三季度探底,四季度顯著回升后,國內工業企業庫存在經歷了為期近5個月的主動去庫存階段后已經轉為被動去庫存,相信在未來的三個月內這種被動去庫存也會很快結束而迎來工業企業整體的主動補庫存階段。

美國就業復蘇成關鍵。12月的美國就業擺脫了桑迪颶風的后續影響以及財政懸崖問題商談的潛在拖累,以相對積極的方式結束了2012年的表現。就業數據也和美國經濟溫和增長的事實相一致。

中國保稅區銅庫存下降。保稅區庫存融資行為的下降在將來更加有利于我們看清楚國內銅需求復蘇的步伐,逐漸消除了融資銅的干擾,通過進出口貿易量變化,實際流入消費環節的銅將對后期走勢產生決定性影響。

行情展望：在春節假期過后,國內外銅價會迎來一波小陽春。滬銅上方阻力位依然是60000元,相信會在短期突破,后第二阻力位是62000。具體操作上保持多頭思路,不要輕易抓市場空頭轉折點或回調點,未出現明顯利空信號前,建議逢回調買入,遇阻力位輕倉觀望,破阻力位加倉再買入。