有色金屬向好趨勢(shì)依舊

據(jù)悉，有色金屬行業(yè)向好趨勢(shì)不變，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖依然是一大趨勢(shì)，A股市場(chǎng)的有色金屬股仍然為值得投資品種。大通證券推薦山東黃金（600547）、豫光金鉛（600531）等有色股。  

全球金屬供求過(guò)剩的局面雖然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，但過(guò)剩的量在減小，“中國(guó)因素”與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖對(duì)金屬的需求增大，目前，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)大部分已經(jīng)走出萎縮區(qū)，這會(huì)對(duì)金屬需求形成有力的支撐，美國(guó)無(wú)就業(yè)的增長(zhǎng)使其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，雖然對(duì)金屬需求的影響不會(huì)太大，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的波折會(huì)影響市場(chǎng)信心，而可能造成波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)回暖大趨勢(shì)不變。充裕的流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)維持，美元很難在短期內(nèi)升值，影響行業(yè)的三個(gè)因素繼續(xù)支持行業(yè)向好趨勢(shì)。  

影響黃金價(jià)格走勢(shì)的因素使金價(jià)中長(zhǎng)期看好?，F(xiàn)階段黃金避險(xiǎn)屬性已經(jīng)淡化，但受美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)就業(yè)的增長(zhǎng)影響，避險(xiǎn)屬性仍然可能發(fā)生作用。通脹預(yù)期明確，但還沒(méi)有到來(lái)。短期內(nèi)處于避險(xiǎn)與通脹之間，如果經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使這兩個(gè)因素都不明朗，則金價(jià)震蕩，但下行是小概率事件。只要有一個(gè)因素明朗，金價(jià)必然上漲，即此次危機(jī)給黃金帶來(lái)的機(jī)會(huì)是進(jìn)也漲退也漲?，F(xiàn)有世界貨幣體系先天性的不足及可能的重建都會(huì)使黃金受益，亞洲國(guó)家的黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的低比例，會(huì)使央行儲(chǔ)備黃金，這成為短中期內(nèi)影響金價(jià)的一個(gè)重要的不確定因素。如我們前期報(bào)告中指出，即使金價(jià)維持在200元/克左右，黃金業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)也是比較明確的。而且黃金類個(gè)股基本上都有資產(chǎn)注入的預(yù)期，值得長(zhǎng)期關(guān)注。  

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖是一個(gè)大的趨勢(shì)，具體轉(zhuǎn)暖的路徑當(dāng)會(huì)有曲折而趨勢(shì)不會(huì)改變。金屬行業(yè)的景氣度會(huì)因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖而得到提升，大通證券維持有色金屬行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)，在基本金屬子行業(yè)中，銅子行業(yè)的基本面最佳。隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖，通脹的預(yù)期會(huì)進(jìn)一步明確，金價(jià)必然受益，長(zhǎng)期看好黃金子行業(yè)。在二級(jí)市場(chǎng)中，黃金、銅兩子行業(yè)的估值也低于行業(yè)平均水平。銅與黃金股具備趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)個(gè)股為山東黃金、中金黃金（600489）、江西銅業(yè)（600362）、云南銅業(yè)（000878）。此外，中國(guó)關(guān)閉鉛冶煉產(chǎn)能可能對(duì)鉛鋅板塊帶來(lái)交易機(jī)會(huì)，可關(guān)注豫光金鉛、中金嶺南（000060）。  

重點(diǎn)股票  

山東黃金：礦產(chǎn)金產(chǎn)量大幅度提高，是2008年并入玲瓏金礦、三山島金礦、沂南金礦、鑫匯金礦、金倉(cāng)礦業(yè)和柴胡欄子金礦所致。公司主要的擴(kuò)建項(xiàng)目，分別是焦家金礦新建6000噸選廠；三山島擴(kuò)建8000噸選廠，2010年投產(chǎn)。生產(chǎn)成本穩(wěn)定，利潤(rùn)將隨金價(jià)上漲而水漲船高。  

江西銅業(yè)：國(guó)內(nèi)最大的銅生產(chǎn)商，行業(yè)內(nèi)資源最具優(yōu)勢(shì)。2008年底，公司金屬銅資源儲(chǔ)量1521萬(wàn)噸。公司在建工程進(jìn)展順利，德興銅礦擴(kuò)建，建成后每年增加銅精礦含銅4.1萬(wàn)噸；城門山二期擴(kuò)建工程，建成后可每年產(chǎn)銅精礦含銅1.4萬(wàn)噸；永平銅礦露天轉(zhuǎn)地下開采技術(shù)改造工程、武山銅礦日處理5000噸擴(kuò)產(chǎn)挖潛技術(shù)改造工程。