銅價為何一漲再漲

今年以來，國際國內銅市場漲勢依舊，不斷刷新歷史高點。從２００１年１１月７日１３３６美元／噸反轉以來，到２００６年４月２４日的６９２５美元／噸，累計４１８．３４％的上漲幅度，持續時間５５個月，銅價的驚人漲勢，已經讓３８年來的任何一次“大牛市”相形失色。 　　面對牛氣沖天的行情，我們不禁思索：傳統思維中的供求關系到底對銅價還能否起作用？銅市場發生了什么根本性的變化？是什么原因支持了當前銅價的超級牛市？ 　　全球銅市價格一路飆升 　　由于銅消費的增長和經濟發展息息相關，無論是從基礎的經濟數據分析，還是從耗銅產品的產量分析，都根本無法看出銅消費增速放緩的跡象。 　　上海中期期貨經紀有限公司的專家分析認為，我國經濟正處于快速發展階段，經濟的發展需要大量基礎原材料。電網建設、城市軌道及鐵路交通等基礎設施均需要消耗大量的銅材。由此可見，由于經濟發展所帶來的銅消費增長是不可逆轉的。 　　同時，隨著我國居民生活水平由溫飽型向小康型、富裕型轉變，居民用在購房、買車、家用電器的添置和更新上的支出會越來越多，市場對基礎原材料等商品的需求會不斷增加。 　　另一方面，上海中期的專家認為，作為工業生產的重要原材料，銅價的上漲與世界經濟的興衰休戚相關。 　　國際貨幣基金組織4月１９日發表的最新的《世界經濟展望》報告預測，全球經濟２００６年和２００７年將分別增長４．９％和４．７％，與去年的４．８％相比變化不大，但比該組織去年９月的估計分別上升０．６和０．３個百分點。 　　“東西方主要大國強勁的經濟增長為銅價注入活力。”上海中期的專家說。 　　持續出現的供應中斷推高期銅價格 　　根據經濟學規律，商品價格的上漲將刺激供應的增加。但是，令人費解的是，銅價在連創歷史新高的情況下，為什么精銅的供應卻遲遲沒有增加呢？ 　　上海中期的專家介紹說，由于前些年銅價長期低迷，導致礦業投資減少、礦山新建和擴建有限，使得近年的礦山產能沒有明顯的增長。同時，一些礦山原礦含銅品位的下降也影響了礦山產量的上升，這些都構成近年全球礦銅產量增長受阻的重要因素。 　　另一方面，由于罷工、事故、礦石品級下降，尤其是處理低品位礦面臨的技術問題，使得銅供給的增加遠沒有預期的那樣多。 　　因此，盡管目前銅價處于歷史高水平，但產量并未如預期般出現快速增長，對高水平的銅價繼續形成支撐。 　　商品“超級周期”已經來臨 　　上海中期的金屬經濟專家認為，全球經濟同步、強勁增長，導致工業原材料的需求迅速上升。經濟日新月異的我國對金屬的需求也是長期性的，而緊跟其后的印度、俄羅斯、巴西等國龐大的消費力，使這場資源爭奪戰剛剛啟動。 　　“上世紀９０年代長期的投資不足，而且短期內無法及時跟進，造成了供求的嚴重失衡。許多基本金屬供應緊張并推動價格上漲，基本金屬已經進入了更高的價格區間，也就是‘超級循環周期’。這就是造成銅市場牛氣沖天，銅價格連創歷史新高的真正原因。”上海中期交易三部一位經理說。 　　這位經理同時認為，低利率也導致了商品價格飛漲。當前，在主要儲備貨幣美元走弱前提下，有色金屬因其低風險高收益自然成為國際資本追逐對象。這就使得當期的邊際需求迅速擴大，直逼價格上升。這一部分需求的增量并不是市場真正的消費需求，此時的有色金屬在很大程度上由消費品變成投資品。不斷上升的價格進一步強化了投資者預期，市場由此進入了循環往復的自激，價格也大幅向上偏離了價值。這就是前期銅價走出井噴行情的重要成因之一。 　　“每過２５年至３０年，就會出現一次長期的牛市格局，之后又會有一次長期的熊市格局。現在已經進入到一個牛市周期。牛市并不是憑空產生的，其原因在于供需關系的緊張。”上海中期交易三部一位經理對銅市走勢如此評價。