銅價上漲顯猶豫，聚焦關鍵支撐

上周，內外盤基本金屬走勢分化，上周一創高后的銅價在周內余下時間走跌，鋁鋅則保持漲勢。其中，LME三月期銅上周下跌1.53%，技術上的9700美元成為關鍵，若能在此位置保持調整，吸引部分買盤注意，銅價將維持高位調整、且有望再度創高，但若有效跌破30日均線這一位置，倫銅將可能再度向60日均線、9400美元處尋找支撐。關鍵位置逢低買盤的激勵以及大宗商品市場的情緒變動值得注意。 

基本面，逢低買盤的激勵將主要來自實體指標與旺季預期下的現貨價格。上周，經濟指標密集，但美國公布的實體指標強弱不一。本周重點關注歐元區2月PMI初值、美國1月耐用品訂單、成屋銷售，以及2月消費者信心指數。供求方面，特別是庫存，給予內外盤銅價下調壓力，上周LME銅庫存增加到407925噸，上海庫存則增加了1.6萬噸。國內現貨價格對期價指引性強，2月合約交割后，現貨價格貼水放大，且在7.4萬開始松動。隨著國內銅價開始進入春節前兩個交易日的放量突破區，逢低買盤以及現貨價格對行情的引導更為重要。 

因中國加息后再度上調了準備金率、越來越多的央行加大了對物價上漲的關注，部分大宗商品遭遇回調。上海橡膠(40600,-525.00,-1.28%)上周下跌幅度超過5.6%拖累多頭人氣，外盤豆類、軟商品都出現了下調或觸高的跡象。前期持續看漲的多頭人氣對階段性的行情把握變得猶豫。但紐約原油與黃金保持漲勢，中東緊張局勢幫助原油止跌，推動黃金漲至60日均線以上。 

中國金融市場的整體人氣也很關鍵。上周五，中國股市、期市因緊縮預期下午盤跌勢加劇，市場對上調存款準備金率的消化程度以及對發改委上調油價釋放通脹壓力的做法，相互作用。 

就銅品種，客觀的看，銅價遭遇大幅下調的壓力正在上升，但前期銅價的上漲趨勢如此強勁，在技術上未有效突破現有趨勢前，關鍵價位逢低買興的出現仍可能支持銅價高位振蕩，并有再次經調整后走高的可能。技術上，滬銅(74330,-390.00,-0.52%)30日均線，即7.29-7.3萬前期整理平臺突破位置支撐強，7.4萬以下的買興關鍵。而由于上周五結算價高，首先觀察滬銅主力在7.4-7.45萬的開盤表現。操作上，短期繼續以跌幅有限的高位調整為主，關鍵支撐位置傾向逢低買入。 

鋁鋅，特別是國內滬鋅(20295,230.00,1.15%)品種關注度變大，持倉走升。上周內外盤鋅價都獲得了超過3%的漲幅，上周五盡管倫銅走跌，但鋅仍然維持漲幅。在銅價上行動能猶豫的同時，較低的鋁鋅價格吸引了資金注意。技術上，倫鋁關鍵阻力集中在2580-2600美元，倫鋅壓力位則是2600美元。這兩個品種因過剩壓力大，有效沖破上方阻力，繼續走升的關鍵是銅價能否在9700美元、7.3萬關口止跌調整。若銅價止跌企穩，滬鋅傾向1.97-1.98萬短線買入。操作上，建議隨倉量、銅價短線交易。