加息抑制有色上漲空間，但打壓作用有限

一、行情描述  

周三晚倫銅上漲1.43%，最高8345，最低8170，收于8343美元；倫鋁上漲1.07%，最高2375，最低2331，收于2363美元。LME銅的庫存增加800，至370750噸，鋁的庫存增加13500，至4329825噸，美元再次下跌，接近77點位。  

昨日滬銅1101合約大幅低開，最高62840，最低61900，收于62650，下跌1.73%；滬鋁1101合約最高16410，最低16130，收于16325。上海現貨市場報價銅下跌1000，至62300，鋁下跌130，至16010。  

二、行情分析  

在次貸危機爆發后，美國止贖案件大增，據統計，今年前9個月銀行已經對81.6萬戶房產取消抵押贖回權，年底這一數字預計將達到120萬戶。所謂“止贖”是指銀行對于那些無力再繼續償還抵押貸款的業主采取收回抵押房屋的做法，業主此后將無權再贖回這些房產。市場估計“止贖門”的殺傷力可能如同次貸危機，損失或達1200億美元。雖然目前談論此事，有杞人憂天之嫌。但如同09年年底出現的希臘事件而言，當時市場同樣不曾重視，但后來卻成為各大投行利用的工具，造成了歐債危機。  

今日是央行宣布加息的首個交易日，市場出乎意料，也在情理之中。不得不說的是國內股市之強大，雖然大幅低開，但其收回3000點位的能力可見一斑。滬銅滬鋁受此影響，也止跌有所收回。目前來看，加息事件可能更多的是對通貨膨脹的抑制，而不是打壓金屬價格的利器。市場的走勢仍舊未被改變，但滬銅的上漲空間卻將會被更加牢固的  

中國銅冶煉商希望在2011年將加工精煉費(TR/RCs)帶提高60%，因過去一個月中現貨費用已經升高了20%。中國銅冶煉商計劃在2011年將加工費定為每噸75美元，精煉費定為每盎司7.5美分，而今年早些時候這個價格一度跌破40美元。加工費用的提高，預示著銅精礦供需緊張的趨緩，同時目前我國廢銅市場供應充足，導致了現貨企業對精銅價格的過分上漲存在一定的緩沖作用。  

中國鋁業對國內煉廠的2011年氧化鋁報價為滬鋁價格的17.5%，而LME鋁價今年下半年已經上漲約20%。高企的進口氧化價格令中國鋁冶煉商取消了至少100萬噸2010年氧化鋁進口合同，因LME鋁價上漲令氧化鋁有期合同價格在今年多數時間內超過國內氧化鋁價格。中國很多冶煉廠缺乏獲得穩定氧化鋁供應的選擇，因中國最大的氧化鋁產商中國鋁業傾向于簽訂有期合同，而依賴小型氧化鋁產商的現貨市場風險太高。這意味著如果這一原料價格出現大幅波動，估計部分鋁產商或被迫關閉產能或減產。無論是氧化鋁價格的上漲，還是因此導致的鋁產商減小產能，對明年鋁價都會起到一定的支撐作用。  

三、操作建議  

昨日標準事件為國內股市在加息之后重返3000點位，市場總體做多熱情并未改變。滬銅受此影響，被動回升。但另一方面，其6萬4處的壓力將更加明顯。操作上，如果明日滬銅不大幅下挫，暫維持多頭思維，但不宜追漲，止盈點應設在6萬4以下。  

滬鋁在1萬6處支撐明顯，利多因素較多，但難以大幅上漲。操作上，逢低買入，不追漲，目標位1萬7。