機械行業2009年2月份投資策略

投資要點：1.一月份機械板塊市場表現強于大盤09年1月份機械板塊延續了08年11月份以來的升勢，市場表現強于大盤。其中原因主要是國家為擴大內需、促進經濟平穩增長而陸續出臺了相關的經濟刺激政策，對機械行業影響正面，以及市場對即將出臺的裝備制造業產業振興規劃的預期，同時08年12月份的宏觀經濟有改善的跡象。

    2.行業景氣度未見明顯改善08年11月份行業產銷、出口及利潤增速仍加速回落；12月份機械工業增加值增速仍在下行，由5月份的21.8%逐月回落到7%。

    4.裝備制造業調整振興規劃出臺，短期影響有限3.一月份制造業采購經理指數(PMI)小幅回升，但仍在臨界點之下09年1月份制造業采購經理指數(PMI)為45.3%，比上月上升4.1個百分點。機械行業各子行業PMI指數均在50%以下。

    2月4日國務院常務會議審議并原則通過裝備制造業調整振興規劃。總的來看，裝備制造業的調整振興規劃目前還主要是方向性和政策性的調整方案，從中長期看，機械行業的需求將得到一定的拉動。下一步有待具體的細則出臺，但即使相關細則能及時出臺，考慮到資金的配套及細則執行的時間因素，機械行業的內外需求短期內還將延續疲態。

    5.重點子行業分析輸變電設備和鐵路設備子行業將持續景氣，維持“增持”評級；工程機械行業的景氣度主要取決于房地產行業的復蘇程度，維持行業“中性”評級。

    6.二月份投資策略我們認為二月份在政策刺激效應遞減的情況下，機械板塊市場表現活躍度將低于前期，維持行業“中性”評級。在子行業中，我們依舊認為輸變電設備、鐵路設備子行業未來需求明確增長，景氣度較高，建議重點關注。而工程機械行業的景氣復蘇將取決于下游房地產行業的發展，可能有一定的交易性投資機會。上市公司方面，我們認為受益于政策驅動，產品附加值高，受國家基建投資拉動，需求增長預期明確的細分行業龍頭公司是關注的重點。

    7.風險我國實體經濟復蘇時間的不確定性；原材料（主要是鋼材）價格探底大幅回升，壓縮行業盈利空間。