機械行業：增長小反彈工程機械繼續看好

　　09年3月機械行業增長小幅反彈在國家大力擴大投資刺激經濟增長和銀行信貸業成倍放量的共同作用下，國內機械行業3月份的增長開始擺脫低迷的趨勢。3月份，通用設備制造業增加值增長11.4%，增速比1-2月份增速加快6.9個百分點，專用設備制造業增加值增長14.4%，增速比1-2月份增速加快3.3個百分點。目前國內固定資產投資加速增長的趨勢已經非常明顯，3月份投資增速超過30%，汽車銷量也繼續快速增長，因此我們預計上半年國內機械行業的增速會持續改善。
   
　　3月機床行業降幅縮窄工程機械有望繼續好轉3月份，國內切削機床產量同比負增長18.3%，降幅較去年四季度平均20%以上的降幅有所縮小，我們認為隨著汽車行業的逐步好轉和重型設備制造業投資的增長，機床行業將逐步好轉。工程機械方面，雖然3月份包括挖掘機在內的工程機械銷量在此負增長，但是我們認為這與去年高基數有關，同時伴隨3月國內基礎設施建設和房地產投資回升，其行業增幅有望繼續好轉。

　　09年一季度機械上市公司業績總體下滑30%根據4月底上市公司年報和一季報統計，09年一季度機械行業凈利潤同比下降29.7%，降幅比08年四季度縮小7.2個百分點，盈利能力出現觸底回升的趨勢，其中工程機械、電機制造、金屬制品以及制冷設備行業是業績回升最為明顯的幾個子行業。環比看，工程機械、制冷設備和金屬制品業績回升最為明顯。

　　本月投資建議：國內的固定資產投資增長出現加速趨勢，顯示信貸和中央投資已開始對實體經濟產生明顯的正面影響，同時國內房地產的投資增長也出現了明顯反彈，因此我們認為上半年機械行業增速有望續改善，其中工程機械作為本輪投資拉動經濟最為受益的機械子行業，其行業的銷售和盈利有望繼續好轉，因此繼續給予該子行業“推薦”的投資評級。