風向轉弱，下方支撐壓力巨大

【銅】 上一交易日，滬銅日間受到系統性風險特別是國內貨幣政策收緊預期的影響而高開低走，價格一反前期反彈格局盤中大幅跳水下跌。主力 1107 合約最終收盤于 66350 元/噸，下跌 1.28%。LME 倫銅 3 月合約前一交易日晚間也繼續跟隨國內下跌走勢出現持續下跌。前日收盤價為 8806 美元，下跌 3.02%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日相比期貨價格出現小幅反彈，價格區間為 68050-68250 元/噸，均價較前一交易上漲75 元。 正如前日我們認為的，從全球宏觀面來看，市場焦點仍然在確認美國經濟是否持續增長、美聯儲緊縮步伐、歐美國家債務問題及全球匯率走向，雖然消息面在短期內趨于平淡，但投資者依然開始擔心因美國貨幣政策的收緊轉向使得全球金融市場的中期頭部出現。此外，中國貨幣政策的糾結已然不在于是否加息，而是何時加息，我們預期由于對食品安全問題的檢查力度加強，食品價格在短期內恐難免繼續上漲，僅從近期豬肉等基本食品價格上表現已非常明顯。因此，預計 6 月初加息步伐將有所加快，而銅價也很可能將結束之前短期反彈走勢并繼續回歸中期調整格局。 從技術面來看，短期內價格在寬幅震蕩后趨于震蕩，特別是在前期反彈受阻于 20 日均線后，價格逐步進入線內調整。短期內的震蕩區間可能維持在 68000~65000 元之間。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價跟隨銅價出現連續的跳水及持續下跌，昨日收盤價為 2484 美元，較上個交易日下跌 0.72%。國內上一交易日，滬鋁主力 1107 合約日間價格跟隨總體大宗商品出現高開低走格局轉弱的現象。尾盤最終收于 16545 元，較前日均價下跌 0.21%，持倉減少至 59998 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16570-16600 元，較前日上漲10元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周出現回落，庫存小幅減少 8523 噸，總量為 356646 噸。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。 從技術方面來看，由于全球系統性風險的影響，因此使得鋁價在短期內將面臨較大的回調壓力，且在均線方面逐步呈現出空頭平排列的形狀，這使得大幅回落的風險開始隱現，不過由于下方16000 元平臺支撐位仍然健在，因此只要局面不進入恐慌，那么國內鋁價下跌空間其實不大。