峰會成果寥寥銅市脆弱依舊

歐盟峰會成果低于預(yù)期，需求疲軟格局延續(xù)，全球銅精礦供需趨于寬松，銅價振蕩下行的概率加大，倫銅關(guān)注7800美元一線的支撐力度，滬銅關(guān)注57000元一線的支撐。 

上周銅價沖高回落，倫銅報收于7992美元/噸，全周下跌126美元，跌幅為1.55%，滬銅報收于58460元/噸，跌幅為0.88%。銅價下跌主要受歐盟峰會未取得實質(zhì)性成果以及中國需求依然疲軟的影響，在這兩大風(fēng)險因素的主導(dǎo)下，預(yù)計銅價振蕩下行的概率加大，倫銅本周將進一步測試7800美元一線的支撐。

歐盟峰會成果低于預(yù)期，避險情緒再次升溫

剛剛舉行的歐盟峰會未能取得市場預(yù)期成果，避險情緒再次升溫。歐盟峰會上，歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人同意在2012年底前準(zhǔn)備好銀行業(yè)監(jiān)管法律框架，但是默克爾表示新的單一銀行監(jiān)管機構(gòu)完全生效還需要一定的時間，并為ESM直接向銀行業(yè)注資設(shè)置障礙。另外，在希臘和西班牙債務(wù)問題方面未取得任何實質(zhì)性的進展，西班牙方面尚未就可能申請救助作出決定，并強調(diào)不會在壓力驅(qū)使下申請援助。希臘方面，如果得不到下一筆315億歐元的貸款，到下個月末希臘就將面臨資金枯竭的狀況。顯然，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在解決歐債問題過程中的利益沖突問題再次體現(xiàn)得淋漓盡致，市場避險情緒正逐漸升溫。

中國9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)略顯企穩(wěn)，但銅下游消費依然疲軟

最新數(shù)據(jù)顯示，第三季度中國GDP增速為7.4%，創(chuàng)2009年一季度以來的最低增速。從9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，無論是固定資產(chǎn)投資、工業(yè)產(chǎn)出和零售銷售都好于預(yù)期，且較7月和8月份顯示出明顯的上升動力，新項目也顯示出明顯改善的趨勢，預(yù)示未來幾個月基建投資或?qū)⒗^續(xù)增加。然而，對于中國經(jīng)濟回升的幅度，市場對此并未給予太多的預(yù)期，一方面，經(jīng)濟企穩(wěn)將降低刺激政策進一步出臺的壓力，因2009年大規(guī)模刺激帶來的負(fù)面作用已一定程度上被政府當(dāng)局所認(rèn)識。另一方面，房地產(chǎn)調(diào)控政策的延續(xù)和出口需求的疲軟將繼續(xù)制約中國經(jīng)濟表現(xiàn)。

從銅下游消費行業(yè)的表現(xiàn)來看，中國銅消費依然疲軟。電源和電網(wǎng)1—9月份累計投資增速分別為-3.75%和4.36%；汽車9月產(chǎn)量和銷量增速分別為7.30%和3.37%，較8月份雙雙放緩；1—9月房地產(chǎn)新開工面積累計同比增速為-8.6%，較1—8月份的增速-6.8%進一步惡化。顯然，主要銅下游消費行業(yè)并未出現(xiàn)改善。另外，根據(jù)調(diào)研機構(gòu)的數(shù)據(jù)，9月銅板帶箔企業(yè)平均開工率為57.53%，與8月份基本持平，且83%的銅板帶箔企業(yè)不看好10月的訂單。從近期的現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，現(xiàn)貨交易的疲軟格局仍在延續(xù)，換月后的現(xiàn)貨貼水幅度進一步擴大，從9月份換月后貼水50元左右擴大為10月?lián)Q月后貼水100至150元左右。

現(xiàn)貨加工費上漲，預(yù)示全球銅精礦供需格局將趨于寬松

近期現(xiàn)貨加工費上漲，預(yù)示全球銅精礦供需格局將逐步趨于寬松。在LME周會議上，全球礦商與冶煉商會面，冶煉商表示，2013年銅精礦船貨的協(xié)議加工精煉費(TC/RCs)約在每噸80美元和每磅8美分。盡管對此礦商并沒有給出任何報價，但冶煉商對明年獲得更高的加工費信心增強，因為從近期的現(xiàn)貨加工費走勢來看，上月中國煉廠收到的標(biāo)準(zhǔn)潔凈銅精礦TC/RCs為粗煉費為每噸65美元，精煉費為每磅6.5美分，8月份則分別為50美元和5.0美分，而在LME周期間，標(biāo)準(zhǔn)潔凈銅精礦的TC/RCs進一步走高，觸及每噸77美元和每磅7.7美分。

綜合來看，歐盟峰會成果低于預(yù)期將推升未來一段時間市場的避險情緒，中國銅消費需求疲軟的格局仍在延續(xù)，9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的企穩(wěn)難于改變中國銅消費需求增速放緩的大格局，近期現(xiàn)貨加工費上漲，預(yù)示著全球銅精礦供需格局將逐步趨于寬松。因此，銅價振蕩下行的可能性加大，倫銅關(guān)注7800美元一線的支撐力度，滬銅關(guān)注57000元一線的支撐。