宏觀經濟拖累，金屬回落風險加大

【銅】 上一交易日，滬銅日間繼續維持之前預計的低位震蕩行情，價格在開盤后高開低走后迅速反彈，但尾盤已然受到宏觀面預期回落影響而回落，全天最終呈現倒 N 字走勢。主力 1111 合約最終收盤于 66700 元/噸，低開 0.18%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則受歐美金融市場再次大幅跳水回落及美元反彈而出現連續震蕩走低，前日收盤價為 8760 美元，下跌 1.96%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則相對期貨價格表現溫和，價格區間為 67100-67480 元/噸，均價較前一交易上漲 265元。 昨日銅價繼續受到系統性風險拖累而出現反彈后的再次大幅回落，主要原因自然是政策面的不給力和宏觀經濟數據的繼續超預期轉弱。從具體數據來看，昨日美國上周初請失業金人數超預期結束上周轉好而大幅反彈至 40.8 萬人，加劇了市場對于后市就業率水平的悲觀情緒。其次，美國 7 月份二手房市場銷售數據也同樣出現大幅反轉轉弱至 467 萬幢。再次是美國 8 月費城聯儲制造業指數由 3.2 大幅轉弱至-30.7，制造業的大幅回落無疑將使得市場對于美國 8 月 PMI數據充滿擔憂，并因此呼應了大摩和高盛對于 2011 年全球經濟增長水平的再次下調。最后是政策支持力度上的不知所措，美聯儲降低了 QE3 的呼聲，并開始評論長期低利率的決策，而歐洲會議上德國與法國并未得出實際的救市結論都使得政策面對于系統性風險回落的力度出現下降。因此，綜合來看，如果政策上并不出現明顯的利多指向，那么宏觀經濟很可能將繼續拖累金屬，并可能出現再次的大幅跌。 從技術面來看，銅價雖然在大跌后反彈站上 10 日均線，但近期的繼續跳水下跌使得圖形上開始繼續轉向中線空頭排，并使得下方空間再次放開。但由于下方 8100 美元或 61000 元的中長線支撐仍然存在，且短線指標仍未指向做空，因此在操作上建議投資者繼續謹慎交易，適當做空。

【鋁】 隔夜晚間LME鋁價同樣跟隨銅價受系統性風險影響而在尾盤出現大幅跳水，并突破前期回落低點，前日收盤價為 2340 美元，較上個交易日下跌 2.42%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則跟隨大宗商品在盤中呈現出沖高回落， 主力 1111 合約尾盤最終收于 17205 元，較前日均價下跌 0.41%， 。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍17780-17820 元，較前日上漲0 元。 國內鋁價走勢雖然受持倉及庫存回落影響而表現相對堅挺，但外盤鋁價的繼續大幅下跌及突破前期大幅下跌新低無疑在信心上將對于投資者造成巨大打擊。從技術面上來看，鋁價在觸底反彈后繼續維持弱勢格局，預計受外盤空頭排列影響，價格在短期內仍然存在下探可能，建議投資者離場觀望。