新《公司法》對產權市場的三大影響

新的《公司法》確實是代表了當代國際公司治理的最高水平，代表了國際公司立法的最新的成果和最高的境界，符合中國目前公司發展的實際情況。對于構建和諧社會、誠信社會提供了公司治理層面的基石。新《公司法》對產權市場的影響主要在三個方面。

　　權益性投資將爆炸式增長這一判斷的依據之一是新《公司法》在有關權益性投資，也就是公司成立的資本基礎這個方向上做出了非常重大的突破。比如說在出資形式上，新的《公司法》明確表示，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產出資。原《公司法》只是明確了非專利技術、土地使用權，新《公司法》涵蓋范圍明顯的大了許多，更大量的社會財富可以作為公司的權益性資本來投入。

　　中國資本市場一個非常大的問題就是在現行經濟實體運行中，權益性資本太少，債務性資本太多，許多企業是靠借錢運營，這就不可避免的造成了短期行為。往往是一年期的銀行借款，短債長投，短錢長用，十個瓶子八個蓋，不漏是高手。因此新的《公司法》對中國企業成長和資本市場將產生非常大的推進，成千上萬的投資人將拿出原來閑置的債券、股權、礦權等來投資。

　　第二個依據就是投資限制減少。原《公司法》有非常明確的投資限制，最明確的一條就是不得超過凈資產的5 0％，這條限制有人講是給中國經濟高速發展，中國企業快速擴張套了一個緊箍咒。就是說你注冊資本金100萬的企業，投資另外企業，最多出資只能是50萬，這樣企業發展、并購受到了巨大的限制。新《公司法》把這個門檻去掉了，新《公司法》表述就是公司可以向其他企業投資。這是一個重大的突破，此舉將直接導致中國的企業設立、并購快速、大幅增長。

　　第三是在注冊資本制度上進行了重大的調整。以前是實到資本制。現在的方法是折中資本制，介于許可資本制和承諾資本制之間，既吸收了兩者的優點又規避了兩者的不足。這樣的制度極大的節約了社會資源，合理的放大了公司的規模。這對于中國公司的發展會有極大的好處。

　　再一個就是公司注冊門檻。原《公司法》是依不同類型的公司、生產經營企業、商品批發、零售企業等，一般門檻底線是50萬。而新《公司法》統一為有限責任注冊資本門檻是3萬，股份有限公司降為500萬。

　　無形資產出資規定方面，以前的高新技術企業無形資產出資不得超過注冊資本的20％，在中關村經批準也不得超過35％。新《公司法》規定貨幣出資不低于30％，翻譯過來就是無形資產出資上限可以到70％，這應該說也是一個巨大的改變，符合國際高科技企業發展的潮流。

　　新《公司法》會對中國工商企業的數量產生一個急劇增長的效應，中國的企業數量2006年、2007年將有巨大的增幅，我個人判斷大約年增幅約在25％-30％也就是150萬左右，這對中國的經濟和中國的并購市場將是一個巨大的促進。

　　非上市股份公司或成產權市場主力中國產權市場是中國資本市場的組成部分，除掉上市公司股票之外的權益類資產，都可以在產權市場中流動，也就是物權、股權、債券、知識產權等在內的大市場。

　　新《公司法》出臺后，未上市公司的股權很有可能成中國產權市場的主力。

　　首先新的《公司法》對股份公司注冊資本的底限大幅度下降，由原來1000萬降低為500萬，許多原來不夠條件、不夠線的公司現在夠了。

　　第二，發起股東的轉讓時限大幅度縮短了。原《公司法》要求發起人公司成立起三年內不讓轉讓，新《公司法》調整為一年內不許轉讓，這大幅度縮短了發行股東股權流動的時間。

　　第三，關于轉讓場所，原《公司法》講股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行，新《公司法》在這句話后面加了一點，股東轉讓其股份，應該在依法設立的證券場所進行或者按照國務院規定的其他方式進行。這就為在證券交易所之外的其他場所進行交易提供了某種可能性，實際上是開了一個可能的口子。

　　此外，新《公司法》對股份公司的設立方式也做了非常大的調整，也就是允許私募。這對中國除股市之外的資本市場，提供了機會。

　　產權市場的風險增大新《公司法》對公司章程賦予了更大個性化的空間，使許多原來的強制性規范變成了任意性規范。公司章程成了公司的憲法。今后的公司章程可能是五花八門、千奇百怪。

　　新《公司法》中"公司章程另有規定的除外"，這種任意性條款有 40多處，可以設想今后中國公司的章程、公司的個性、特征都會隨公司的章程的制定而出現。這就使得今后中國并購市場的個性化更為豐富，使得并購的平臺產權市場的工作顯得更加復雜。

　　但是，原來產權市場的合規性審查會呈現實質性審查的特點，許多交易的不確定性將增加。由于個人誠信、企業信用、監控體系、違規查處等一系列問題不可能產生突變，新《公司法》在運行初期違規、欺詐的現象會明顯增多，這必然會加大產權市場操作的難度，增加產權市場的風險。北京產權交易所總裁熊焰

來源：中國貿易報