銅價維持寬幅震蕩格局

1、美國1月ISM紐約聯儲企業活動指數44.5，前值70.8， 12月耐用品訂單修正值環比-3.3%，初值-3.4%， 12月工廠訂單環比-3.4%，預期-2.4%，數據好壞參半，但美國經濟整體向好格局不變。

2、歐元區去年12月PPI環比-1.0%，預期-0.7%，雖然寬松政策推出，但通縮壓力仍在，經濟仍難見好轉。

3、我國1月官方制造業PMI 49.8%，自2012年10月以來首次跌破50%榮枯線， 1月匯豐制造業PMI終值49.7，預期49.8，制造業需求依然疲弱，為了穩定經濟增長，降準降息的可能性加大。

4、中國銅工業“十三五”發展思路已經出爐，“十三五”期間，工信部將以保障中國銅行業提質增效、促進銅行業由大變強為目標，結合“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等國家戰略，圍繞構建資源保障、結構優化、技術先進、綠色友好、兩化融合的產業體系，著力推進資源開發等六項工作。

5、3日，LME銅庫存增加225噸至250250噸，上期所銅庫存較上周增加2905噸至137042噸。現貨報貼水120元/噸至貼水20元/噸，平水銅成交價格40680元/噸-40760元/噸，升水銅成交價格40700元/噸-40830元/噸，市場貨源供應充足，流通品牌仍以進口銅占據主流，好銅極端貼水近百元左右，平水銅與好銅間幾無價差，現銅貼水一度擴大，吸引部分中間商吸收低價貨源交付長單，隔月價差快速縮窄并一度轉為正向基差，引發部分現貨買盤，下游開始逐步介入市場，逢低接貨，平水銅與好銅間價差稍有擴大，但市場在貼水縮窄后成交隨之受抑，中間商青睞低價貨源，下游亦有入市采購，成交先揚后抑。據 CFTC 銅持倉報告，上周銅的非商業多頭46610手，非商業空頭87272手，因而非商業凈空頭40662手，較前一周增加3877手凈空頭。

昨日銅價延續技術性反彈，倫銅盤中大漲，但20日均線附近壓力仍在，滬銅日盤震蕩走高，夜盤高開后小幅回落。近期銅價在低位獲得支撐后出現技術性反彈，加之中國銅廠家在上海商討應對銅價下跌措施，可能通過減產或者惜售等方式來提振銅價。雖然美國經濟整體向好，但全球經濟增長放緩已是事實，美元強勢格局或將繼續，對銅價形成明顯壓制。在基本面偏弱、近期銅庫存持續增加、現貨市場表現疲軟的背景下，我們預計銅價向上反彈空間可能有限，維持寬幅震蕩的可能性較大。