鋁價基本面仍然較弱，需求疲軟帶動金屬走低，銅價大跌

昨日，國內(nèi)有色金屬期貨品種繼續(xù)全線大跌，其中滬銅主力合約1511盤中幾乎跌停，日內(nèi)價格最低下探到38250元/噸。銅價周一走高，因中國海關(guān)總署公布8月份精鏈銅進口同比增長12%，至262,691噸。但該數(shù)據(jù)的支撐并不持久。許多投資者擔(dān)心，中國周三公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)將顯示工廠活動進一步下滑，上月制造業(yè)指數(shù)觸及六年半來低點。而制造業(yè)活動放緩不利銅價。上期所其他有色金屬品種主力合約也都出現(xiàn)了不同程度的下挫，截至夜盤收盤，銅、鋁、鋅主力合約分別下跌4.31%、0.51%、1.21%。倫敦基本金屬集體下跌，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅大跌3.6%，收報每噸5080美元，錄得7月7日來最大單日跌幅，基金仍是銅價下跌的推手。三個月期鋁下挫1.7%，報每噸1589美元。期鋅挫跌1.8%，報每噸1628美元，接近上周觸及的五年低位。LME鋅庫存自8月初來增加超過40%，至60萬噸以上。

鋁現(xiàn)貨價格報價大跌，由于廢鋁價格下跌，后期需注意廢鋁回收量的增加對鋁供給的壓力。中國8月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量增長13.8%，至275萬噸，同比增速有小幅回落，但環(huán)比仍增加了3萬噸，與預(yù)期相同，產(chǎn)量仍處于歷史高位。電解鋁開工率維持高位， 8月開工率明顯下滑，僅有84.4%。但與此同時產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)明顯下滑，說明電解鋁產(chǎn)能仍在繼續(xù)釋放，部分鋁廠的減停產(chǎn)并不能改變電解鋁產(chǎn)量仍然較高的現(xiàn)狀，因此后續(xù)電解鋁產(chǎn)量供給壓力仍然較大。下游需求方面，8月數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求有所回暖，但出口有所回落，整體供大于求的局面或仍將持續(xù)。因此總體來看，需求方面有回暖的趨勢，加上目前是傳統(tǒng)旺季，需求數(shù)據(jù)有望回升。

周二（9月22日），上期所（SHFE）鋁主力合約AL1511成交量前20名會員合計成交23515手，較前一交易日減少6836手或22.52%.該合約持買單量前20名會員合計持買單29955手，較前一交易日增加493手或1.67%；該合約持賣單量前20名會員合計持賣單45242手，較前一交易日增加409手或0.91%。成交量減少，多頭增倉較多，但彈性較小，結(jié)合基本面，后期預(yù)計仍將震蕩下跌。

整體來看，基本面仍然較弱，產(chǎn)能過剩尚無法完全消除，后續(xù)仍有下跌空間。有色金屬近期均由于供需失衡和需求疲軟導(dǎo)致大跌，但鋁的彈性相對較小。宏觀和金融的不穩(wěn)定因素或?qū)?dǎo)致短期震蕩，前仍然維持偏空思維，可以考慮嘗試反彈無力高位加空低位再減倉。后期建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能和產(chǎn)量變動和下游需求情況。