銅價(jià)反彈整體上是震蕩整理

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)回落。黃金和白銀大幅上漲。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速繼續(xù)攀升。中國(guó)上證指數(shù)大幅下挫，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)暴跌。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月20日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)平水-升水40元/噸，平水銅成交價(jià)格38670元/噸38800元/噸，升水銅成交價(jià)格38690元/噸-38830元/噸。滬期銅小幅反彈，市場(chǎng)報(bào)價(jià)基本維穩(wěn)昨日水平，投機(jī)商獲利出貨，好銅仍是主流貨源，平水銅與濕法銅挺價(jià)意愿增強(qiáng)，品牌間價(jià)差極小，中間商擇機(jī)入市，下游按需接貨，成交一般。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI初值

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)7月精煉銅產(chǎn)量較6月減少4.5%，一改之前兩個(gè)月的增勢(shì)，因銅價(jià)下跌促使冶煉商減產(chǎn)，盡管有部分閑置產(chǎn)能重啟。

小結(jié)

美國(guó)8月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升0.4萬(wàn)人，至27.7萬(wàn)人，預(yù)期值為27.2萬(wàn)人。美國(guó)7月二手房銷(xiāo)量經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)2%，年化總數(shù)達(dá)到559萬(wàn)套，創(chuàng)下自2007年2月以來(lái)新高。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓制美國(guó)股市表現(xiàn)，但對(duì)商品有一定支撐。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力未有效緩解，政策積極，現(xiàn)在處于政策加碼期和效果觀察期。銅價(jià)持續(xù)下跌后，存在反彈需求。最近幾個(gè)交易日，銅價(jià)依舊處于震蕩整理期，策略上，前期建議的多單在反彈乏力后減倉(cāng)，回落后再補(bǔ)回，不宜追漲殺跌。