銅價(jià)反彈但節(jié)奏緩慢

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)依舊處于震蕩區(qū)間。黃金和白銀大幅震蕩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅反彈。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：7月13日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水40元/噸-升水120元/噸，平水銅成交價(jià)格40860元/噸40960元/噸，升水銅成交價(jià)格40880元/噸-41000元/噸。滬期銅走勢(shì)疲弱，隔月價(jià)差擴(kuò)大至500元/噸以上，近交割持貨商紛紛主動(dòng)調(diào)價(jià)出貨，供應(yīng)壓力驟增，品牌供應(yīng)多樣，進(jìn)口銅占比明顯增加，持貨商搶跑道急換現(xiàn)，現(xiàn)銅升水一路快速下滑，市場(chǎng)多詢盤，少有成交，接貨的中間商以交付長(zhǎng)單為主，投機(jī)商少有入市，等待更低價(jià)格，下游多等待換月之后操作，市場(chǎng)交投有限，若隔月價(jià)差無明顯收窄，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交割前難免將出現(xiàn)貼水行情。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)6月零售銷售。

7、重要行業(yè)新聞：Avanco Ltd （ASX:AVB）宣布，最新的JORC礦產(chǎn)資源量與礦石儲(chǔ)量報(bào)告上調(diào)了Pedra Branca項(xiàng)目銅資源18%，約合7萬噸銅。

小結(jié)

希臘與債權(quán)人就改革計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，這是啟動(dòng)五年內(nèi)第三輪救助談判以及希臘留在歐元區(qū)的必要條件。在布魯塞爾召開的歐元區(qū)峰會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一上午9點(diǎn)左右結(jié)束。經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)近17個(gè)小時(shí)的談判后，希臘總理齊普拉斯對(duì)債權(quán)人提出的緊縮要求做出妥協(xié)。希臘債務(wù)危機(jī)緩解，濤聲依舊。中國(guó)6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)尚可，出口略有改善。銅價(jià)暴跌后開始反彈，但節(jié)奏緩慢。策略上，前期建議的多單逢高減倉，逢低補(bǔ)回，滾動(dòng)操作。